節前情緒釋放,節后油脂反彈

2019-10-13
 

日本三级片中信建投期貨農產品事業部  石麗紅

日本三级片在前期和談預期高漲及外圍油脂走低的背景下,油脂大幅回吐升水,在節前提保的刺激下跌破關鍵支撐位置。國慶期間美國可能提高生物燃料強制摻混量的消息提振美豆油上漲,節后油脂跟隨外盤開啟補漲,隨后在基本面壓制下徘徊于上方壓力位。

周五午后,油脂在原油上漲帶動下向上出現一定突破,但本次油輪遭襲,并不會像之前沙特煉油廠遇襲那般影響原油產能及供應,或難掀起太大的波瀾,國際油價上漲持續性并不強。此外,中美關系有所緩和,人民幣匯率升值及中國擴大美國農產品采購預期仍有壓制,棕櫚油在中期增庫存預期下自身反彈動能亦不強烈,短期油脂存在回調需求。

日本三级片豆油:在豆粕需求恢復、豆油去庫存進程停滯的背景下,豆油自身上行驅動依然不足,其漲勢仍需仰仗美盤及棕櫚油走強。中美新一輪談判達成階段性協議,雖匯率升值及進口增長將對國內油脂市場有沖擊,但市場已提前反映中美緩和預期,進一步利空程度有限。在美豆新、舊季產量下調的情況下,中國擴大采購將令去庫存加快,美盤強勢仍對連盤有所支撐。此外,棕櫚油季節性減產及前期干旱影響預期仍存,若后期能兌現,那么棕櫚油的反彈也將對豆油走勢形成帶動。短期豆油存在調整需求,但中期仍具備一定上漲潛能,可關注。

日本三级片棕櫚油:雖伊朗油輪爆炸令市場情緒緊張,原油拉漲對食用油形成帶動,但持續性并不強。當前產地棕櫚油產量增長并未結束,而出口前景不佳,預計未來一段時間馬棕月末庫存仍將進一步走升。此外,在經歷近期上漲及人民幣升值后,棕櫚油進口利潤窗口打開,令后期到港壓力繼續增加,仍限制棕櫚油反彈空間。不過,在前期施肥不足及降水偏少的情況下,市場對后期棕櫚油減產仍有一定期待,棕櫚油回調后可適量做一定布局。

菜油:孟晚舟正式引渡的聽證會將于明年1月開始,預計將持續至明年10至11月,此前中加關系出現實質性緩解較難。在當前歐菜無法給出進口利潤且加拿大菜籽及產品進口不暢的情況下,沿海菜籽、菜油庫存持續走低,供應偏緊預期繼續兌現。在節前擔憂情緒作用下,菜油回吐大量情緒升水,節后重拾漲勢,預計未來仍有更大上漲潛能,可逢低布局01合約多單。但當前仍需關注豆棕油調整對菜油單邊走勢的拖累,可適量將菜油01合約作為油脂間套利的多頭配置。

重點關注:中美協議落實情況、豆粕需求、馬印關系、棕櫚油產情