中美貿易關系緩和令連豆油擊破6000關口,后市將如何?

2019-09-24
 

天下糧倉

近兩日豆油行情受中美貿易情緒影響先揚后抑較為突出,因上周五彭博報道特朗普暗示不愿以達成部分協議來結束對華貿易戰且中國代表團突然取消農場訪問計劃,均引起市場質疑中美貿易談判能否取得突破,并令市場對中國增加美國農產品采購的預期一度降低,從而支撐周一大連盤油脂期價反彈,并結束此前連續三日下跌之勢。但這僅僅是曇花一現,隨著知情人士稱周一晚間中國至少購入了10船10-12月船期的美西豆,總計約60萬噸,中國又一次購買美豆,同時彭博最新報道美國財長稱中國副總理下周將訪問美國進行貿易談判,且表示此前中國貿易代表團并非取消對美國農場的訪問,而是應美國要求推遲,并已重新安排。伴隨著貿易緩和的樂觀情緒再度升溫,又一次拖累連盤油脂期價走勢,周二連豆油低開下行,Y2001合約盤中擊破6000整數關口支撐位,加上節前備貨旺季結束,階段性需求下降,目前豆油庫存已小幅增至134.8萬噸,棕櫚油后期到港量亦不低,拖累豆油行情短期承壓。

貿易緩和的樂觀情緒再度升溫,利空國內市場

中美談判重啟利空對國內市場的影響主要有兩個方面:其一,中國自美進口一定數量的大豆會增加國內供應,有傳聞本次中國壓榨廠獲得新的約160萬噸的美豆免加征關稅進口配額,部分知情人士稱周一晚間中國至少購入了10船10-12月船期的美西豆,總計約60萬噸。隨著中方牽頭人下周將赴美進行貿易談判,如果中美貿易談判有所進展,后期國內進口美豆數量將會有進一步增加預期,從而對國內豆類市場帶來不利影響;其二,中美貿易談判重啟令南美大豆升貼水回落,事實上,自從此輪中美互釋善意并重啟貿易談判以來,巴西大豆10月船期升貼水已經從此前的CNF+245X降至如今的CNF+201X,跌幅近18%,大豆的進口成本隨之下降,這也令豆油的成本面支撐遭到削弱。

節前備貨旺季結束,油脂需求轉弱而供應充裕

時至眼下,包裝油備貨旺季早已全面結束,即使節前散油還有最后一小波備貨,但也難以持續,目前豆油庫存已小幅增至134.8萬噸,仍成棕櫚油后期到港量亦不低,初步預期10月及11月份24度棕櫚油進口量分別達到55萬噸和50萬噸,油脂供應尚較充裕。

總體而言,中美貿易緩和的樂觀情緒再度升溫,南美大豆升貼水回落,大豆的進口成本下降,目前連豆油Y2001合約已經擊破6000整數關口支撐位,同時隨著節前備貨旺季結束,油脂階段性需求下降令其庫存上升預期增強,疊加美新豆即將收割上市,均令油脂行情繼續承壓,短線國內豆油現貨或將繼續跟盤震蕩偏弱運行。不過因國慶及閱兵,山東及華北多數油廠有停機計劃,暫也將限制其整體跌幅。